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新三板颁发新政
“拆掉门槛”引多方猜想

来源:中山日报 2016-12-26 第 8015 期 A9版 发布日期:2016年12月26日 
   12月16日,这是新三板发展史上一个值得纪念的日子。这一天,证监会正式发布《证券期货投资者适当性管理办法》,自2017年7月1 日起施行,有6 个月的过渡期安排。同时发布《关于实施<证券期货投资者适当性管理办法>的规定》,自发布之日起实行。

   在最新一版 《证券期货投资者适当性管理办法》中,将投资者分为普通投资者与专业投资者。对于专业投资者的认定条件有两条分别为金融资产不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元;具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

    这一条例引发了市场对于新三板门槛放宽的猜想。因为根据新三板现有投资者门槛:注册资本500万元人民币以上的法人机构,实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业,以及本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上的自然人投资者。

    二者的差别是将500万元的资产类型从“证券类资产”变更为“金融资产”。

    对此,高维投资总经理李振球则认为,“首先,办法中不是直接宣布降低投资者的500万门槛,而是通过改变500万资产构成要素(组合)从而达到扩容投资者的目的。其次,统一了资本市场投资者适当性管理办法,真正做到风险区别对待,不同的投资者有不同的风险选择。同时,办法区分了专业投资者和普通投资者。”正如李振球所指出的,办法把投资者分为专业者和普通者,专业的投资者除了原来的金融机构,金融机构的产品以及像保险、社保这一类没有变以外,它对无论是一般的法人还是自然人,都做了一个改变。原来新三板是法人五百万的注册资本或者是实缴资本,现在法人是变化了两千万的净资产和一千万的金融资产,法人这一块的门槛提高了。

    另外据记者了解,也有部分专业人士认为,投资者适当性的修改当中包括很多内容,比如资产认定口径或时间周期。但单一针对投资者门槛的改变或是一厢情愿。不过,也有市场人士认为,明年7月1日起新三板市场门槛将会相应的下降。

    李振球受访时表示,其实从此办法的出台可以看出,国务院已看到新三板的核心风险是流动性并高度重视,“我认为关键不是降多少的问题,而是一定会降,因为经过分层及一路来的监管,市场已经做好了准备。”

    但无论新三板市场投资者适当性如何修改,坚守严格合格投资者制度都将是核心思想。李振球表示,办法的出台“整体来说是利好,不是因为降门槛,而是因为配套的红利终于落地,换言之是政府看到了风险,重视了问题,降门槛是情理之中,更值得期待的应该是相应更多的其他配套政策。”

    最后引用11月24日《办法》正式推出之前,分管非公部证监会副主席赵争平对新三板投资者适当性的一段表态。

    他表示,严格的投资者适当性制度,对于新三板市场起好步、稳发展至关重要,必须持续坚持。另外,改进流动性必须坚守现有的合格投资者制度。
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作者:本报记者闫莹莹 责任编辑:陈映彤
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